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罗牛山:风物宜长放眼量

发布时间:2009-06-09    研究机构:国泰君安证券

摘要:

罗牛山(000735)三大主业中,养殖业务09 年业绩表现难有表现,教育将维持稳定,房地产业务业绩贡献很可能在明年。09 年业绩预计较为平淡。

公司全资子公司锦地地产目前开发的“锦地·翰城”项目,总建筑面积50 万平米,分四期开发。按周边房价约4000 元/平米,可获20 亿元收入,将成为未来2-3 年主要增长点。

其非经营资产主要包括海口 700 亩商业用地及ST 东海股权,按市价重估增厚每股资产约1.5 元。按此计算,目前罗牛山实际PB 约1.5 倍,从资产角度看股价不贵。

我们对罗牛山 09-11 年EPS 预测为0.07、0.12、0.14 元,首次给予“中性”评级,目标价4.5 元。

从业绩角度看,缺乏股价上涨的催化剂,其资产价值转化为实际的盈利尚需时日,所谓“风物宜长放眼量”。

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