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农业:央企改革加快,农业蓝筹有望领涨

发布时间:2014-12-11    研究机构:东方证券

核心观点

央企改革加快,农业国企蓝筹近期有望领涨行业。农业板块近期出现较明显的两极分化,大部分上涨个股集中于大市值蓝筹股,以国企领域为多。农业国企蓝筹跑赢行业指数的胜率为82.4%。最近媒体报道获悉国资委正抓紧研究制订重大央企改革方案。我们认为国企改革预期下的农业蓝筹股业绩提升空间较大,预计有40-50%的提升空间。此外,国际机构投资者的进场有望催生投资理念的变化,农业国企蓝筹股有望获得估值溢价。

中粮系央企作为改革试点,或将取道混合所有制发力。中粮系的农业上市公司主要有中粮生化与中粮屯河。我们预计,中粮集团或将以混合所有制作为配置资源的主要手段,在下属企业引入其他所有制的产业资本、社会资本、私募股权等战略投资者,有望激发大批下属企业的经营活力。其中中粮屯河基本面较好,未来糖业务会进一步做大,或将继续在巴西和澳洲外延扩张。随着糖业大周期反转的临近,公司业绩有望获得大幅提高。

农垦系央企或将大幅受益农业扶持政策,有望成为资本化运作平台。农垦系央企有农发种业、中水渔业、中牧股份,其他农垦系的国企上市公司主要有ST大荒、亚盛集团、海南橡胶等。其中农发种业与ST大荒有望成为集团资本化运作平台。农发种业控股股东中农发集团是唯一的农业央企,亦为国企混合所有制实施的第一家,将来农发种业有望作为集团种植业整合平台。集团旗下拥有山丹马场与牡丹江马场等100多万亩土地,以及大量海外农场资源,未来有望进一步注入上市公司。

农业地方国企有望受益国有资本证券化率提升。农业地方国企的农业上市公司主要为罗牛山(000735)、正虹科技、新五丰等。目前已有20多个省份发布国企改革方案,提高国有资产证券化率、国有资产升值情况也成为各地考核国资改革的主要目标。其中新五丰或具备成为行业黑马的潜质。新五丰是湖南养殖规模最大企业,目前有60万头生猪产能,今年定增完成后将通过“公司+农户”方式继续扩张,有望受益明年猪价上涨。新建的交易市场明年也将开始正式运行,当年盈利可能性较大。

投资建议与投资标的

我们认为,随着央企改革自上而下全面铺开,改革红利逐步释放,积累的矛盾有望逐步得到解决,蓄积已久的动力会集中爆发,农业央企有望成为农业板块的又一增长点。建议关注作为央企改革试点的中粮系央企中粮屯河(600737,未评级),受益一号文件的农垦系央企农发种业(600313,未评级),以及国企改革预期较为强烈的*ST大荒(600598,买入)、新五丰(600975,未评级)

风险提示

国企改革进度低于预期、自然灾害及疫病、市场投资风格变化

申请时请注明股票名称